O que é um search fund e em que consiste o inovador modelo de empreendedorismo por aquisição?

O modelo de empreendedorismo por aquisição é uma forma alternativa de empreendedorismo: ou seja não é lançar um novo negócio do zero, mas continuar o crescimento de um médio-pequeno negócio existente.

Um search fund é uma forma de ativar este modelo. Está bastante enraizado no mundo académico: surgiu em Harvard no início da década de oitenta, e teve em Stanford um polo de desenvolvimento. Reúne um grupo de investidores-mentores à volta de um executivo (aspirante a empreendedor) para adquirir e gerir, sem prazo de saída, uma PME em completa dedicação à gestão do dia-a-dia do negócio. Desta forma, o modelo fornece uma opção alternativa de saída ao empresário, uma nova opção de investimento a investidores individuais e institucionais, e a possibilidade de um executivo/empreendedor continuar o crescimento de um negócio.

Como e quando surgiu o vosso projeto e onde se inspiraram?

Somos uma empresa portuguesa que visa adquirir e gerir, para o longo prazo, uma única PME nacional. Os nossos investidores são maioritariamente internacionais: investidores individuais, nacionais e internacionais, e investidores institucionais, apenas internacionais.

O modelo fornece uma opção alternativa de saída ao empresário, uma nova opção de investimento a investidores individuais e institucionais, e a possibilidade de um executivo continuar o crescimento de um negócio.

O nosso projeto surgiu no ano passado. Formalmente começámos o processo de procura de um negócio em fevereiro desde ano, e antes tivemos cerca de seis a nove meses em processo de levantamento de capital. Surgiu um pouco por acaso, a partir de conversas com dois amigos que conheci quando estudei em Chicago e que recentemente tinham lançado algo semelhante nos seus países de origem. Depois de um período de familiarização com esta emergente classe de ativos, e de validar com o ecossistema existente em Portugal sobre a adequabilidade do modelo ao nosso tecido de PME e respetivos empresários, decidimos avançar.

O que distingue a Matter Capital de um business angel ou de uma capital de risco?

O modelo da Matter Capital, como típico search fund que é, tem algumas diferenças relevantes face a outros modelos de investimento. Procura uma única empresa: o nosso objetivo é apenas adquirir e gerir uma única média-pequena empresa, portanto todo o nosso foco e energia será numa única empresa apenas. Terá uma visão de longo prazo, por não termos de sair do negócio que adquirirmos até determinado tempo, decisões de gestão do negócio são com horizontes temporais alargados, o que faz toda a diferença. Depois há outra diferença, no dia-a-dia do negócio: como sócio-gerente da Matter Capital, vou estar em completa dedicação à liderança do negócio, com o suporte ativo do nosso grupo de investidores-mentores.

O nosso objetivo é adquirir e gerir uma única média-pequena empresa, portanto todo o nosso foco e energia será apenas numa única empresa.

Quem são os vossos investidores e de que forma apoiam ou contribuem para o projeto?

Temos investidores individuais e institucionais. Individuais incluem empreendedores que fizeram em outras geografias o que ambicionamos fazer em Portugal, bem como executivos líderes de relevantes empresas em Portugal. Por outro lado, investidores institucionais incluem investidores exclusivamente dedicados a search funds (europeus e da América do Norte), bem como familly offices – um alemão e outro espanhol, este último também com investimento direto em Portugal, além de search funds.

Os investidores desta nossa cartilha do empreendedorismo por aquisição são investidores-mentores, que contribuem decisivamente para a operação – por conhecimento do setor, ou por temas funcionais. Este contributo acontece quer na fase inicial de pesquisa do negócio que viermos a adquirir, quer depois na gestão do mesmo.

Qual a vossa estratégia para o mercado nacional, e quais são os vossos principais objetivos nos próximos anos?

A fase em que a Matter Capital se encontra atualmente é a de procura do negócio no qual iremos entrar, ou seja, encontrar a nossa agulha no palheiro – uma empresa e respetiva cultura que confiamos adequadas à nossa ambição de crescimento, e que o empresário confia que continuaremos o seu legado como condição para realizar a nossa ambição.

A fase em que a Matter Capital se encontra atualmente é a de procura do negócio no qual iremos entrar, ou seja, encontrar a nossa agulha no palheiro.

Portanto, no curto prazo, com urgência, mas sem pressa, o nosso objetivo é encontrarmos esse médio-pequeno negócio e recebermos as rédeas do empresário para continuarmos a trajetória de crescimento da PME, sem prazo de saída definido, gerindo o negócio para o longo prazo com elevada ambição.

Que tipo de empresas procuram? Qual o balanço que fazem da vossa atividade até agora?

A nossa procura visa encontrar um negócio com as seguintes características: áreas nicho com perspetiva de elevado crescimento em virtude de favoráveis tendências de longo prazo, idealmente mercado fragmentado, com barreiras à entrada, e oferta não customizada. Procuramos um negócio com perfil de receita recorrente, também idealmente com baixa concentração de clientes, numa clara trajetória de crescimento e com capacidade comprovada de geração de tesouraria.

Os empresários com quem temos falado reconhecem, e principalmente valorizam, as especificidades do nosso modelo.

Queremos empresários motivados para transferir as rédeas da empresa por motivos externos ao negócio (desafios de sucessão, por exemplo), com uma sólida equipa de gestão e uma positiva cultura organizacional. Começámos formalmente o nosso processo de procura há cerca de três trimestres, e o balanço tem sido extremamente positivo. Os empresários com quem temos falado reconhecem, e principalmente valorizam, as especificidades do nosso modelo.

De que forma conseguem garantir que o legado empresarial adquirido é mantido e como se assegura o seu crescimento?

A Matter Capital ambiciona adquirir um negócio para ser uma plataforma agregadora de crescimento do nicho em que empresa opera. Por um lado, para nós é fundamental a manutenção da equipa, das pessoas que constituem a empresa. Ao fazê-lo estamos a assumir que as pessoas e a cultura da empresa são condição para nossa ambição de crescimento. Por outro lado, a marca concentra o (re)conhecimento do mercado sobre o negócio, outro ponto para continuar a trajetória de crescimento. Para nós o legado passa muito por estas duas áreas.

Uma empresa familiar com desafios de sucessão é possivelmente o contexto com o qual nos deparamos mais frequentemente.

Por outras palavras, vamos continuar a construir em cima do que foi feito sem prazo de saída, portanto a empresa continuará a ser uma plataforma de crescimento, não diluída numa organização maior, a gestão do negócio continuará a ter um horizonte de longo prazo, viabilizando determinadas decisões de crescimento, e, por fim, a manutenção da equipa e das pessoas é uma preocupação crítica nossa, assegurando a continuidade do negócio.

No caso de empresas familiares com dificuldades no processo de sucessão, qual é a vossa proposta de valor para a empresa?

Uma empresa familiar com desafios de sucessão é possivelmente o contexto com o qual nos deparamos mais frequentemente Também é um cenário que ilustra bem as vantagens do nosso modelo. Como sócio-gerente da Matter Capital, irei receber as rédeas do negócio, com o devido modelo de transição, ponto desafiante no processo de sucessão de uma PME familiar. Outro ponto crítico é a transição do negócio, assegurando que equipa de gestão e resto das pessoas continuam, com uma perspetiva de futuro revigorada. Vamos continuar a identidade da empresa: por um lado, o negócio continuará a sua trajetória de crescimento, e não engolido num operador internacional do setor, e com uma perspetiva de longo prazo que permite alimentar essa mesma trajetória. Iremos ainda adicionar uma perspetiva internacional: dado a experiência da Matter Capital, iremos trazer melhores práticas e melhorias que vivemos em outras geografias.

Há muitas empresas com falta de sucessores em Portugal?

O tecido empresarial de qualquer economia é maioritariamente constituído por médias-pequenas empresas – o motor de uma pequena economia aberta como a nossa. Estas PME são maioritariamente de cariz familiar. Adicionalmente, muitas atravessam significativos desafios de sucessão, resultado de um despertar empreendedor da geração baby boomers, que agora se encontra na idade de sair do negócio. Portanto, não só há muitas empresas em Portugal nesta situação, como é crítico para a economia nacional endereçar o desafio de sucessão de parte significativa do tecido empresarial, sendo o modelo de search fund uma atrativa forma de o fazer.

Adicionalmente, muitas atravessam significativos desafios de sucessão, resultado de um despertar empreendedor da geração baby boomers, que agora se encontra na idade de sair do negócio.

Como fazem a pesquisa do vosso mercado potencial? Como é, no fundo, a vossa forma de procurar negócio?

O processo passa muito por conciliar setores nicho que acreditamos possuírem fundamentais de negócio favoráveis, que impliquem um forte crescimento esperado e de forma acíclica, conjuntamente com empresas nesses nichos com resultados financeiros positivos, numa clara trajetória de crescimento. O cruzamento de ambos resulta em empresas com um elevado nível esperado de recorrência do negócio e uma equipa com uma forte capacidade de execução.

Sublinho que condições financeiras são necessárias, mas não suficientes para o que nos move. Obviamente apenas interagindo muito com os empresários percebemos cada negócio, e se a empresas e suas pessoas são as adequadas à nossa ambição de crescimento de longo prazo.

Qual é a posição que querem ocupar no mercado nacional?

Pretendemos ser uma referência no setor nicho do negócio que viermos a adquirir, com expressão internacional se uma realidade da área. Independentemente do setor, iremos continuar a fazer as coisas certas sem atalhos, reconhecidos pelo valor do produto, pelo serviço prestado, e por sermos uma referência de talento do nicho que iremos operar.

Globalmente, acreditamos que o papel desta emergente classe de ativo de empreendedorismo por aquisição irá continuar a ganhar relevo no contexto nacional. Com mais casos de PME portuguesas a verem o seu futuro assegurado por este modelo, humildemente estamos a trabalhar para que a Matter Capital seja mais um caso que assegure o futuro sustentado de um médio e pequeno negócio em Portugal.